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发布日期：2025-10-27 10:20    点击次数：169

（原标题：大摩：政策转型出路乐不雅+定位优于市集预期 予Appian(APPN.US)“捏股不雅望”评级）开云kaiyun.com

智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，该行邀请了Appian(APPN.US)的首创东说念主兼首席实施官Matt Calkins、首席财务官Serge Tanjga进行了一次非交游路演(NDR)，并对该公司在新教唆层推动下进行的政策转型捏乐不雅格调。固然距离增长拐点到来可能还需一定时刻，但该行觉得，该公司的骨子定位优于市集普遍预期。

据悉，Appian是一家低代码企业平台即干事公司，专注于业务历程督察。该公司的Appian平台是一个集成的自动化平台，为组织提供联想、自动化和优化端到端历程及复杂业务操作的器具。其功能包括案例督察、机器东说念主历程自动化、东说念主工智能、数据织物和历程挖掘。该公司还提供与其平台相关的珍重和接济干事，以及询查干事和培训。

大摩默示，Appian的上风在于其好像通过强盛的本事(如Data Fabric、东说念主工智能和终末一公里自动化)来终了历程和职责流的自动化。在新任首席营收官(CRO)的教唆下，该公司重建了市集参加(GTM)体系，正在将资源转向大额交游，并在浸透不及且资本较低的地区增多产能。此外，联邦业务的增长受到政策驱动的径直供应商采购更始的接济，这使得Appian好像更面对客户，并得到更好的扩张契机。在这些身分的加捏下，该行予Appian“捏股不雅望”评级，办法价为29好意思元。

在AI期间寻找身份定位

大摩指出，在IPO时，Appian曾骄气地打上“低代码”标签。但督察层觉得，该术语如故严重偏离了他们着手觉得的Appian价值主见。如今，“低代码”更多被视为越来越商品化的廉价值/疏忽器具的代名词。事实上，Appian一直以来的定位是匡助客户构建以历程为中枢、以职责流为中心的期骗要领。因此，该公司频年来刻意开脱“低代码”的标签。相背，该公司强调其销售与实施的本事性，而这些简直老是需要大齐专科干事才能高效运转——岂论是由公司里面照旧通过合营伙伴托福。

在嘈杂市集结展示本事互异化

大摩默示，Appian的产物互异化鸠合于“历程优先”平台，该平台以Data Fabric为中枢，将企业数据结伴到一个语义层之下，使期骗和AI代理不错像走访土产货数据相同处理分布的数据源。督察层将其与限度更大的竞争敌手拼接式的数据架构进行了对比。该公司强调其在限度和性能上的上风(自动缓存和数亿行级别的办法上限)，好像处理远超竞争敌手的数据量。

其AI理念是对于可靠、“乏味”的AI，行将非详情味模子置于详情味职责流和珍视框架之中。这一款式最典型的体现是Appian的AI Document Center处分有策画，异日将扩张至Agent Studio产物。Appian的中枢价值主见在于取代手工职责、自建器具，以及终了留传期骗的当代化——督察层觉得这是一项始终且渊博的市集契机。终末，Appian保捏“模子无关性”，并按使用量对AI计费，同期提供高功能层级以终了高效变现。

基于销售后果升迁，进一步加码上移市集与GTM投资

大摩称，Appian往日一年正在股东的政策转型的中枢部分，是对其市集参加(GTM)体系的全面纠正，当今优先有计划更大限度、更高质地的企业级交游。往日，该公司50%的元气心灵花在完成5位数交游上。而如今，该公司明确甩掉这些契机，转而追求7位数或8位数的交游，因为后者更容易扩张且单元经济效益更佳。

在新任首席营收官(CRO)Mark Dorsey的教唆下，该公司用领有在大型、复杂企业交游中告捷教导的销售代表替换了专注小额交游的销售东说念主员。此外，该公司正在投资于浸透不及、资本较低的地区，并保捏账户包摄的简化以促进更高的连累感。令东说念主饱读励的是，该公司的相关目的正执政着正确标的发展：第二季度象征着GTM后果的目的连络第9个季度改善，且年时常性收入(ARR)向上100万好意思元的客户群体在最近几个季度权贵高潮。

联邦市集契机亮眼，中间商被移除

大摩指出，尽管投资者仍对Appian在好意思国联邦市集(约占业务25%)的敞口感到担忧，但督察层觉得，在政策顺风推动下，该业务是一个紧迫的增长向量。刻下政策强调后果，并推动从供应商径直采购，而非通过总包商(第三方采购承包商)。

据督察层默示，从政策层面来看，在好意思国动力部(DOE)推动后果和更优采购的配景下，Appian凭借其本事实力得到了认同，这意味着当评审规范基于技艺而非政事时，Appian好像处于故意地位。

此外，径直向政府机构销售对Appian而言有双重刚正，一方面是来自径直实施的独特专科干事收入，另一方面是，借助径直关系，团队能更好地传递价值主见，从而带来更大的交游额和更高的后续扩张。

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