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发布日期：2025-09-08 07:54    点击次数：180

本文开首：时期周报 作家：朱成呈

一向低调的昆仑芯，估值正被再行讨论。

中银外洋在最新研报中漠视，寒武纪（688256.SH）A股市值达800亿好意思元，其他部分国内GPU公司在港股上市预期估值300亿-1000亿港元，昆仑芯估值应该处于这个区间的头部。

这家前身为百度（09888.HK；BIDU.NASDAQ）芯片及架构部的芯片公司，正迎来出圈契机。近日，在中国迁徙2025年至2026年东说念主工智能通用计较开采（推理型）齐集采购表情中，基于昆仑芯的AI奇迹器家具，在标包1、标包2、标包3均永诀拿下70%、70%、100%的份额，三个标包均名顺序一，中标订单鸿沟达十亿级。

这场总金额越过50亿元的集采，是下半年最受顺心的算力采购表情之一。六个标包被分为两类：前四个为类CUDA生态开采，总含税价超17亿元，由中兴通讯、新华三、波澜等三祖传统奇迹器厂商中标；后两个为CANN生态开采，总含税价约34亿元，由河南昆仑、华鲲振宇、长江计较、宝德计较机、软通计较机、华启聪惠等多家昇腾算力厂商中标。

集采背后，行业看到的并非仅仅份额之争。长期以来，昆仑芯主要只给百度使用，而受限于百度大模子的才智，外界对它的感知不太高。中银外洋研报以为：“基于市集调研的响应，昆仑芯在诸多方面已达到以至超越行业不少头部企业，尤其是在CUDA兼容方面。”

这次拿下运营商大单，夸耀昆仑芯在买卖化旅途上取得进展。市集也将其置于“国产AI芯片第一梯队”的讨论。但在业内东说念主士看来，身处竞争强烈的AI芯片赛说念，昆仑芯在生态开发和市集膨胀方面仍濒临挑战。

生态开发仍显不及

与多数创业公司不同，昆仑芯的最先是大公司孵化。其前身是百度智能芯片与架构部，2018年，百度在AI开发者大会上初次公开“昆仑芯”。该芯片基于百度公司此前八年的CPU、GPU和FPGA的AI 加速器的研发。

三年后，百度将该业务孤独出来，缔造昆仑芯（北京）科技有限公司。百度芯片首席架构师欧阳剑出任CEO，首轮融资由CPE源峰领投，IDG、君联成本、元禾璞华等跟投，公司估值约130亿元东说念主民币。

孤独之后，昆仑芯资格了多轮融资。现时，百度仍然为昆仑芯第一大股东，执股59.45%，北京昆仑据说科技结伴企业（有限结伴）与天津九章昆仑企业料理结伴企业（有限结伴）永诀执股约4.61%和3.57%。

在技巧旅途上，昆仑芯自研XPU架构，并进程多代迭代。

半导体资深群众、电子调动网独创东说念观点国斌向时期周报记者暗示，昆仑芯2代采取7nm制程，搭载新一代XPU-R架构，整数精度（INT8）算力达到256 TeraOPS，半精度（FP16）为128 TeraFLOPS，最大功耗仅为120W，其可编程性国内最先，相沿C和C++编程，高度集成了ARM CPU算力，并相沿硬件造谣化、芯片间互联、视频编解码等功能。

现时，昆仑芯已迭代三代。蓉和半导体商讨CEO吴梓豪向时期周报记者称，其与昇腾、寒武纪等可并排中国AI芯片的第一梯队。

IDC数据夸耀，2024年中国GPU市集数据，英伟达以70%的市集份额位居第一，华为昇腾以 23%的销量份额位居第二，而在具体出货量方面，英伟达出货190 万片，华为昇腾64万片，昆仑芯6.9万片，天数智芯3.8万片，寒武纪2.6万片，沐曦2.4万片，燧原1.3万片。

在业内看来，昆仑芯与百度飞桨深度绑定，在百度搜索、小度等业务中被大鸿沟部署，褂讪性和哄骗优化告诫得以考证积蓄。本年2月，百度智能云文书“点亮”昆仑芯三代万卡集群，并策画扩展至3万卡。该集群采取昆仑芯P800芯片，据先容，其显存规格比同类主流GPU高出20%—50%，在MoE架构的相沿上更为友好。

不外，生态开发仍是昆仑芯濒临的考题。张国斌指出，昆仑芯正在积极拓展与其他AI框架和平台的兼容性，如与DeepSeek等大模子的适配使命也在鞭策中。但在更粗鄙的AI框架和平台兼容性方面，相较于昇腾等厂商，可能还需要进一步晋升。其在一些新兴的AI哄骗场景和小众框架的相沿上，可能不如昇腾等厂商全面。

“构建一个完善的生态需要盛大时候和资源参加，诱惑开阔开发者渐渐加入，从而为新进入者制造准初学槛。现时，昇腾（CANN）生态在国内处于最先地位，具备一定上风。”吴梓豪暗示。

现时，昇腾AI芯片连同昇腾奇迹器、哄骗软件、生态运营等配结伴伴，已造成较完好的昇腾计较产业生态体系。山西证券研报指出，2024年以来昇腾AI芯片放量带动昇腾系奇迹器厂商市集份额快速晋升，运营商及智算中心采购表情执续考证。三大运营商手脚国内智算中心最大的开发主体之一，在 2023-2024年发标多个大型AI 奇迹器采购表情，其中昇腾系厂商占据运营商AI奇迹器采购主要份额。

市集膨胀存不笃定性

对国产AI芯片厂商来说，英伟达是个无法绕当年的竞争要素。而华为昇腾、海光信息（688041.SH）、寒武纪、昆仑芯等玩家也正试图追逐。

山西证券研报指出，华为昇腾910B仍是基本可对标A100，华为昇腾910C瞻望性能可对标 H100，同期寒武纪、海光信息、昆仑芯新一代主力家具想元590芯片、深算三号、昆仑芯3代改日有望对英伟达H20造成替代。

在生态上，国产AI芯片厂商自研及兼容策略，加速冲破英伟达CUDA 的生态壁垒。由于现时英伟达在国内AI芯片市集仍占据主导地位，国产化替代存在广大空间。

“瞻望2025年国产AI芯片会加速膨胀，主力包括大型互联网企业自研ASIC以及原土AI芯片供应商。”TrendForce集邦商讨分析师龚明德对时期周报记者暗示，“预期在AI国产化战略的饱读吹下，国产AI芯片采取比例将大于6成，这一趋势将同期体现时AI锻练和AI推理哄骗上。”

对于昆仑芯而言，此时拿下中国迁徙的集采份额，完了在运营商鸿沟的一次冲破，或也为买卖化旅途找到新可能。

张国斌以为，昆仑芯早期主要依托百度里面的业务需求进行技巧考证和家具迭代，如在百度搜索引擎、小度等业务中部署数万片。尔后渐渐扩展到互联网、金融、工业制造、聪惠交通等行业。如今，通过中标运营商表情，昆仑芯正在进一步扩大通讯行业的市集份额，并借此在更粗鄙的客户群体中竖立品牌影响力。

这次中标中国迁徙十亿级表情，将为昆仑芯带来告成的营收增长。张国斌字据表情鸿沟和中标份额估算，瞻望该表情将为昆仑芯带来数亿元以至更高的收入。

此外，跟着昆仑芯在其他行业的执续拓展和家具落地，其营收有望在改日几年保执快速增长。举例，昆仑芯的P800加速卡等家具在多个行业中的哄骗，以偏激与中电港等中枢分销商的配合，将进一步扩大其市集份额和营收鸿沟。

不外，国产AI芯片产业的膨胀并非莫得前提条款。龚明德请示，改日3-5年AI芯片市集有望完了翻倍增长，但仍需执续不雅察举座AI供应链高下流（如上游投片、CoWOS封装、HBM 等）自主化的准备速率而定。

GKURC产经智库首席分析师丁少将指出，（昆仑芯）改日可执续性取决于两点：一是能否执续获取互联网企业及行业客户订单，二是能否确保供应链与成本规章才智。

英伟达方面，黄仁勋则在此前的第二财季事迹会上裸露，除H20芯片外，改日将Blackwell架构芯片引入中国也具备“践诺可能性”。

此前有音书称，英伟达正在为中国市集开发基于Blackwell架构的定制版AI芯片B30，性能将达到原版的80%。华尔街知名投资机构伯恩斯坦预测，B30的出货量将在2025年达到400K‑600K。

是否撕掉百度标签？

对于昆仑芯的改日走向，中银外洋以为，单独分拆是势必事件，最简便作念法是百度告成分成昆仑芯股份。一方面，百度为隐敝制裁风险，需要将芯片业务孤独出去；另一方面，孤独分拆有助于昆仑芯被其他互联网公司采取；也有助于其在成本市集获取更合理的估值，诱惑更多成本注入，加速本人发展。

但有业内东说念主士向时期周报记者暗示，从行动论来看，百度仅仅投资东说念主，（昆仑芯）即是孤独企业，不存在“分拆”设施。

时期周报记者就昆仑芯孤独运营以及与百度的绑定问题致函昆仑芯方面，松手发稿，未获取对方回话。

资深投行东说念主士王骥跃在继承时期周报记者采访时指出，单独分拆或是指“分拆上市”。在研发高参加阶段，需要参加盛大资金且难以盈利，分拆上市不错引入外部成本，从而减少本人过多参加资金，上市后还不错减执收回部分投资。

从行业对比来看，国产AI芯片企业正迎来“上市潮”。

现时，国产AI芯片的主要参与者包括华为海想、百度昆仑芯、寒武纪、海光信息、壁仞、沐曦、燧原股份、天数智芯、摩尔线程、阿里巴巴平头哥等厂商。其中，寒武纪、海光信息已率先上市，壁仞、沐曦、燧原股份、摩尔线程已初始IPO指点。百度昆仑芯若取舍上市，也将得当这一趋势。

“要是昆仑芯完成孤独分拆，字节跨越、阿里巴巴、腾讯等公司采购的可能性会显赫增多。”张国斌指出，昆仑芯在性能和兼容性方面推崇出色，尤其是在CUDA兼容方面，这对于需要高性能计较的互联网公司来说具有很大的诱惑力。

山西证券研报夸耀，头部互联网厂商正渐渐鞭策国产芯片的鸿沟化采购，百度、阿里、腾讯、字节等厂商正不停增多国产AI 芯片的采购。

张国斌以为，昆仑芯不错字据不同互联网公司的具体需求进行定制化开发和优化，提供更具针对性的搞定决策。

丁少将分析称，百度分拆昆仑芯的概率较高，孤独实体可更天真支吾外洋供应链波动开云kaiyun体育，不错舍弃其他互联网企业配合费神，加速生态共建。